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庫存短期偏緊,但累庫趨勢仍存--PVC市場行情分析

时间:2019-12-08     作者:王玉婷【原创】

    今年 PVC 價格震蕩加劇,以 PVC 期貨主力合約的走勢看,一季度末創出了年內低點 6225,二季度創年內高點 7160,此后震蕩回落,直至 10 月下旬在6300 附近震蕩筑底后,再度快速回升。截止 12 月初,PVC 主力已突破 6900。

    每年第四季度,PVC 處于去庫狀態,隨著國內檢修的減少,以及主要需求端(管道、型材)房地產和基建在冬季由北往南的逐漸停工,供需格局面臨轉弱窗口,PVC 庫存在 12 月左右將呈現累庫,且這一趨勢將持續至 1 季度末。但今年第四季度 PVC 去庫與前兩年呈現明顯差異,10 月以來 PVC 庫存加速下降,現貨偏緊的局面帶動了 PVC 價格快速上漲,PVC 主力合約的漲幅約為 7.5%。

    一、第四季度,PVC 加速去庫的驅動何在?

    PVC 前三季度產能增量有限,今年 PVC 檢修的力度和范圍較廣,春秋檢修季檢修損失量較大;下游需求維持溫和增長,PVC 地板需求維持相對高增長,整體 PVC 需求并沒有市場預期的那么差。

    二、PVC 低庫存狀態將持續至 12 月中旬

    PVC 工廠—貿易商—下游行業整體庫存偏低,雖然 PVC 檢修恢復后,階段性供應有所回升,但前期工廠預售貨較多,加上貨物的運輸周期在 2 周以上,因此PVC 到貨可能集中在 12 中下旬。需求方面,下游行業 12 月基本處于開工旺季,對 PVC 有的剛需采購較強。

    三、PVC 庫存在 12 月下旬累庫預期強烈,驅動 PVC 價格回落

    PVC 累庫的驅動一方面是供應逐漸恢復,另一方面是下游需求季節性轉淡。首先,國內檢修恢復疊加進口窗口有開啟可能,供應階段性將趨增。其次,PVC 下游開工在年底將逐漸體現出春節淡季規律,PVC 高價情況下令下游工廠的備貨意愿低。春節期間都是 PVC庫存的累庫階段,市場普遍預期PVC 庫存拐點將在 12 月中下旬出現。


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